来源：经济观察网

记者 谢楚楚被称为药妆第一股、贝泰半年薇诺娜的妮上母公司（300957.SZ）公布的最新财报显示，尽管其利润在今年上半年获得了接近50%的利润流量涨幅，但其创造现金的涨超能力并没有随之飙升，相反出现了超过40%的成经超成下滑。

贝泰妮8月29日发布的营现2022年半年度报告显示：今年上半年营收20.50亿元，同比增长45.19%；归母净利润3.95亿元，金净同比增长49.06%；但在同期，下滑经营活动产生的贝泰半年现金流净额，从上年同期的妮上3.65亿元下降到2.11亿元，减少了42.20%。利润流量

针对经营现金流净额的涨超下跌，贝泰妮的成经超成财报称：“报告期内公司销售现金流入增加，品牌形象推广宣传费用、营现人员费用以及电商渠道费用投入，金净支付员工薪酬和税费等其他经营性支出增加与销售规模增加基本匹配。同时为配合2022 年下半年供应链计划，保障供应，报告期内公司加大生产资料和服务采购规模和投入。”

一位上海地区证券分析师对记者表示，根据上述解释，现金流净额的减少，主要是因为加大了采购支出，先付了现金。

除了营销等支出剧增之外，存货还占用了不少资金。财报显示，2022年上半年贝泰妮存货金额为5.54亿元，占总资产9.39%，较上年年末增加1.42%，上年同期的存货金额约3.1亿元。

根据Wind数据，2022年上半年，头部美妆企业中，的存货周转天数为226天；为142天；为110天；为105天，而贝泰妮处于高位，为193天。

8月30日，贝泰妮方面回复经济观察网记者表示，存货增加主要为了应对疫情的不确定性，满足下半年销售业务持续增长预期，配合供应链常规、紧急及下半年重点促销活动等多层次备货需求，有计划提高部分热销商品的备货量。